Kısa Dalga- Sermaye piyasası soruşturması kapsamında daha önce yurt dışına çıkış yasağı uygulanan Tera Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Erdin Özel ve Tera Portföy CEO’su Emir Münir Sarpyener’in de aralarında bulunduğu 21 kişiden emniyetteki işlemleri tamamlanan 6'sı adliyeye sevk edildi.
Tera Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Erdin Özel ile Tera Portföy CEO’su Emir Münir Sarpyener, savcılık tarafından sevk edildikleri sulh ceza hakimliğindeki sorguları sonucunda tutuklandı. Soruşturmada tutuklu sayısı 58’e yükseldi.
Ne olmuştu?
Fon krizine ilişkin soruşturma, ağustos ayında Borsa İstanbul'da bazı hisselerde fonlar üzerinden manipülatif işlemler yapıldığı iddialarının araştırılmasıyla başladı. İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yürütülen soruşturma ilerleyen günlerde portföy yönetim şirketleri, fonlar, şirket yöneticileri ve bu yapılarla bağlantılı kişi ve hesaplara genişledi.
Ağustos: Soruşturma başladı
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, 19 Ağustos 2026'da Sermaye Piyasası Kurulu'na (SPK) gönderdiği yazıyla Borsa İstanbul'da işlem gören bazı hisselerde fonlar aracılığıyla manipülatif işlemler yapıldığı iddialarının araştırılmasını istedi. Soruşturmanın odağında zamanla Tera ve Pusula başta olmak üzere çeşitli portföy yönetim şirketlerinin yönettiği fonlar yer aldı.
Eylül başı: Para çekme talepleri arttı
Fonların yoğunlaştığı bazı hisselerde pozisyonların azaltılması ve piyasalardaki hareketlilikle birlikte yatırımcıların fonlardan para çekme talepleri arttı. 15 Eylül'de Pusula, 16 Eylül'de ise Tera'nın bazı fonlarında yatırımcılara yapılması gereken ödemelerin zamanında karşılanamamasıyla temerrüt süreci ortaya çıktı.
Böylece hisselerdeki hareketlilik, fonların likidite ve yatırımcı ödemeleri konusunda yaşadığı sorunlara dönüştü.
17 Eylül: 131 fon tasfiyeye alındı
SPK, 17 Eylül'de Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus ve Bulls Portföy Yönetimi şirketlerinin kurucusu olduğu toplam 131 yatırım fonunun tasfiyesine karar verdi. SPK'nın açıklamasına göre bu fonlarda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyordu.
Tasfiye sürecinde Tera Portföy'ün fonları için İş Bankası, diğer altı portföy yönetim şirketinin fonları için ise Ziraat Bankası tasfiye sürecini yürütmek üzere görevlendirildi.
SPK daha sonra tasfiye sürecindeki fonların portföy yapısı ve piyasa koşulları dikkate alınarak satışların uygun koşullarda yapılabilmesi amacıyla, tasfiyeye ilişkin üç aylık süreyi altı aya çıkardı. Kurul, bunun tasfiyenin mutlaka altı ay süreceği anlamına gelmediğini, işlemlerin daha erken tamamlanabileceğini açıkladı.
Soruşturma operasyonlara dönüştü
Savcılığın soruşturması genişledikçe portföy yönetim şirketleri, holdingler ve şirket yöneticilerine yönelik operasyonlar düzenlendi. Soruşturmada suç işlemek amacıyla örgüt kurma ve üye olma, nitelikli dolandırıcılık, suçtan kaynaklanan malvarlığı değerlerini aklama ve Sermaye Piyasası Kanunu'na muhalefet suçlamaları kapsamında inceleme yürütüldü.
İlk operasyonların ardından Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız tutuklandı. Sonraki operasyonlarda Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, Tera Yatırım Holding yöneticileri Emre Alkin ve Kerem Alkin ile Pusula tarafında Serdar Turhan'ın da aralarında bulunduğu çok sayıda kişi tutuklandı.
29 Eylül'de beş şüphelinin daha tutuklanmasıyla tutuklu sayısı 56'ya yükseldi.
30 Eylül'de soruşturmanın beşinci dalgasında 34 şüpheli hakkında arama, el koyma ve gözaltı kararı verildi. Adalet Bakanı Akın Gürlek, bugüne kadar hakkında işlem yapılan şüpheli sayısının 217'ye, tutuklu sayısının 56'ya, adli kontrol uygulananların sayısının ise 88'e ulaştığını açıkladı.
Hisseler de soruşturuluyor
Soruşturmanın yalnızca tasfiyeye alınan fonlarla sınırlı olmadığı açıklandı. 30 Eylül'de Gürlek, spekülatif ve manipülatif işlemlere konu olduğu değerlendirilen 26 hissenin ayrıntılı şekilde incelendiğini, olağan dışı oranlarda kazanç sağlayan kişi ve hesapların işlem geçmişleri, para hareketleri ve bağlantılarının araştırıldığını duyurdu.
1 Ekim'de ise Gürlek, yapay zekâ destekli analiz sistemleriyle milyonlarca işlemin tarandığını ve incelemelerin sonucunda 41 hisse senedinde milyarlarca liralık manipülatif işlem tespit edildiğini açıkladı. Manipülasyondan menfaat sağladığı belirlenen bazı kişiler hakkında yurt dışına çıkış yasağı uygulandığı bildirildi.
Soruşturma kapsamında MASAK incelemelerinde bazı yöneticilerin yurt dışına yaptığı para transferleri de araştırıldı. DW'nin aktardığı MASAK bulgularına göre Pusula Finans Holding Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Turhan'ın hesabından yaklaşık 1,198 milyar TL, Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız'ın hesabından ise yaklaşık 2,889 milyar TL İsviçre'deki bir bankaya transfer edildi. İki transferin toplamı yaklaşık 4,087 milyar TL olarak aktarıldı.
Malvarlıklarına tedbir
Soruşturma kapsamında bazı şirketler, fonlar ve kişilerle bağlantılı malvarlıklarına tedbir uygulandı. 26 Eylül'de Gürlek, 1 Temmuz-16 Eylül dönemindeki fon para çıkışlarının incelendiğini, 46 tüzel kişi, 18 fon ve 42 gerçek kişinin malvarlığının dondurulduğunu, 37 şüpheli hakkında da yurt dışına çıkış yasağı şeklinde adli kontrol uygulandığını açıkladı.
28 Eylül'de ise 45 firma ve 19 fon üzerindeki malvarlığı tedbirlerinin kaldırıldığı bildirildi.
Fatma Betül Sayan Kaya'nın adı nasıl gündeme geldi?
Krizin siyasi boyutu, eski Aile ve Sosyal Politikalar Bakanı ve AKP Genel Başkan Yardımcısı Fatma Betül Sayan Kaya ile eşi İlyas Kaya'nın Özata Denizcilik hisselerindeki işlemlerine ilişkin iddialarla gündeme geldi.
Yeni Parti Sözcüsü Zeynel Emre, Kaya'nın yaklaşık 63,4 milyon TL, eşi İlyas Kaya'nın ise yaklaşık 99,7 milyon TL tutarında Özata Denizcilik hissesi aldığını ve sonrasında bu hisselerden toplam yaklaşık 2,17 milyar TL satış geliri elde edildiğini ileri sürdü. İddialar Kaya'nın AKP'deki görevlerinden istifa etmesine neden oldu. Kaya, Cumhurbaşkanı Erdoğan'dan görevden affını istedi ve istifası kabul edildi. İddialar soruşturma kapsamında incelenirken, Kaya ve eşi açısından suç isnadının kesinleştiği yönünde bir hüküm bulunmuyor.
29 Eylül'de İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, Kaya ve eşi İlyas Kaya'nın tüm malvarlıklarının dondurulmasına ilişkin ilgili kurumlara yazı gönderildiğini açıkladı.
Fon Koordinasyon Kurulu oluşturuldu
29 Eylül'de Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan başkanlığında ekonomi yönetimi ve ilgili kurumların yöneticileriyle fon krizine ilişkin toplantı yapıldı. Toplantının ardından, 131 fonun tasfiye sürecini koordine etmek amacıyla Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlığında Fon Koordinasyon Kurulu oluşturuldu.
Ayrıca Erdoğan'ın talimatıyla Devlet Denetleme Kurulu (DDK), sermaye piyasalarında son dönemdeki yatırım fonu işlemlerine ilişkin inceleme ve denetim süreci başlattı.
1 Ekim: Ara ödeme kararı
SPK, 1 Ekim'de tasfiye sürecindeki Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy tarafından kurulan fonların yatırımcılarına, nihai tasfiyeyi beklemeden ara ödeme yapılmasına karar verdi.
Mutabakatı tamamlanan yatırımcılar için MKK'nın hesaplayacağı net yatırım tutarı esas alınacak. Tutar 1 milyon TL'nin altındaysa tamamı, 1 milyon TL veya üzerindeyse en fazla 1 milyon TL ara ödeme yapılacak. Uygulama para piyasası fonlarından başlayacak. Ara ödeme için fon paylarının iade edilmesi gerekmeyecek; payların iadesi ve kalan hakların hesaplanması nihai tasfiye aşamasında yapılacak.
SPK ayrıca 17 Eylül'de tasfiyeye alınan fonlara ilişkin olarak, o tarihte TEFAS'a iletilen ve sistem tarafından iptal edilen talimatların sahiplerine tasfiye bakiyesinden, fondaki katılma payı sahipliği oranında ödeme yapılacağını duyurdu.
TMSF havuzu ve yeni ödeme planı
Adalet Bakanı Akın Gürlek, 1 Ekim'de soruşturmada el konulan villalar, lüks araçlar, arsalar ve banka hesaplarındaki değerlerin, TMSF bünyesinde oluşturulacak özel havuza aktarılacağını açıkladı. Bu kaynakların hukuki süreçlerin tamamlanmasının ardından hak sahiplerinin alacaklarının karşılanmasında kullanılması planlanıyor.
Gürlek ayrıca, havuzdan yapılacak ödemelerde fon hesaplarında 1 milyon TL ve altında parası bulunan yatırımcılara öncelik verileceğini, 1 milyon TL'nin bir ödeme tavanı olmadığını belirtti.
Soruşturmanın borsa ayağında manipülatif işlemlerden elde edilen menfaatin iki katı tutarındaki paranın TMSF bünyesindeki hesaba yatırılması üzerinde çalışıldığını da açıklayan Gürlek, bu kaynağın mağdurlara aktarılacağını söyledi.
Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz da 1 Ekim'de Fon Koordinasyon Kurulu'nun ikinci toplantısının 2 Ekim'de yapılacağını, yol haritasının belirlendiğini ve TMSF bünyesinde haksız kazançların iadesi için sorunlu her fona özel hesaplar açıldığını açıkladı.