EDİTÖR: İBRAHİM EKİNCİ
GENEL DURUM
Enflasyon 18 aydır %30’un üzerinde. TCMB, son enflasyon raporunda 2026 tahminini %26’dan 28’e yükseltti. Hedefi %24’te bıraktı. Meali şu; hedefin tutmayacağını tahmin ediyor! 2027-28 için ara hedefler (%15 ve %9) değişmedi. Arz tarafı ile ilgili risklere ve enerji fiyatlarına dikkat çekti. Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu enflasyon beklentisi de yüzde 29,43'e yükseldi. Eğer bu beklentiler gerçekleşirse programın 3,5 yılında yaklaşık 8 puanlık bir iyileşme elde edilmiş olacak. Çok sert biçimde ücret, maaş, aylık baskılamanın sonuç vermediği ortaya çıktığı halde ekonomi yönetimi teşhisini değiştirmiş gözükmüyor. Hemen her enflasyon raporunda hedef, tahmin revizyonu da TCMB’ye güveni aşındırıyor. Enflasyonun en az 10 puanı siyasi risklerden geliyor.
Altın, gümüş toparlanıyor. Kar satışları ile ara ara düşüşlere rağmen son tahminler yükseliş öngörüyor. Bu arada döviz kurları ile ilgili tartışmalar da son zamanlarda yoğunlaştı. Bu risk algısının arttığını yansıtıyor. Yabancı, portföy yatırımlarına geliyor. Son haftada da alım tarafındaydı. Ancak doğrudan yatırım tablosu parlak değil. Ödemeler dengesi verileri cari açığın 40 milyar dolara doğru yükselme eğilimini gösterdi.
ABD ÜFE verisi %4,7 ile beklenti altı geldi. Aylıkta ise %0 üretici enflasyonu var. Bu veriyle FED'in Eylül'de faiz artırma olasılığı %34'e geriledi. Tablo altını destekliyor. Ardından ABD perakende satışlar verisi de daralma gösterdi. Bu veri de değerli metalleri destekledi.
Türkiye’de yatırım aracı işlevi öne çıkan konutta satışların düşmesi, fiyatları baskılayacak bir gelişme olarak dikkat çekiyor. Konut fiyat endeksi reel kayıp gösteriyor. İnşaat üretimi de yıllık bazda %6 geriledi.
PİYASA
BORSA:
Ne olur? ABD borsaları yükselişte. BIST de buna ayak uydurdu. İçerde enflasyon raporu sonrası faiz indirim beklentilerinin ötelenmesi bankacılık sektörü üzerinden borsayı destekledi. Bu hafta için direnç 14.250’de.
DÖVİZ: Bu hafta ABD doları yüzde 0,37 artışla 47,8810 liraya yükseldi. Euro yüzde 0,57 yükselişle 55,4880 liraya çıktı.
Ne olur? Merkez Bankası Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu dolar/TL beklentisi 51,5537'den 51,6567'ye çıktı. Yılbaşında doların 42,9 TL seviyesinde olduğu dikkate alınırsa, bu tahmine göre yılı %20,4 artışla kapatacak. Bu da son aylarda enflasyonun üzerinde tutunmasına rağmen yıl bazında yaklaşık 10 puan reel kayıp olacak demektir. 2027’de bu tablonun değişmesi muhtemeldir.
ALTIN: Geçen hafta sonu 10 bin 103 lira olan çeyrek altının satış fiyatı yüzde 1,22 artışla 11 bin 69 liraya yükseldi. Cumhuriyet altınının satış fiyatı yüzde 1,27 yükselişle 44 bin 87 liraya çıktı. Ons altın cumartesi günü itibariyle 4.376 seviyesinde.
Ne olur? ABD enflasyon verisi öncesinde 4.420 dolar seviyesine tırmanarak 10 haftanın zirvesini gördü. Fed’e ilişkin daha az şahin beklentiler, Çin gibi merkez bankalarının alımları ve ETF’lere geri dönen yatırımcılar fiyatın yenden güç kazanmasını sağladı. Fiyat senaryoları yukarı yönlü potansiyelin canlı olduğuna işaret ediyor. Bir süre önceye kadar beklentilerini, tahminlerini aşağı yönlü revize eden yatırım bankalarından şimdi yukarı yönlü revizyonlar geliyor. Dolar zayıfladıkça, zayıf kaldıkça altın güç topluyor. Altında yönü belirleyen ikinci faktör de savaş durumu… Eğer savaş yeniden derinleşir ve enerji fiyatlarını yükseltirse enflasyon korkuları geri döner ve bu da altın fiyatlarını baskılayabilir. Yatırımcı Fed faizini ve savaş durumunu takip etmeli.
FAİZ: bankalarda mevduat faizi yüzde 40’ın üzerinde seyrediyor. Daha düşük oranlar da var ancak yüklü miktarlar ve hatırlı müşteriler için yüzde 40’ın üzerinde.
Ne olur? Piyasa katılımcıların yıl sonu politika faizi beklentisi ise yüzde 35,25 oldu. 2 puanlık indirim beklentisi demek bu. Gerçekçi bir tahmin gibi duruyor. Eğer savaş yeniden enerji fiyatlarını tırmandırmazsa, içerde hükümetin muhalefete yönelik operasyonları yeni bir şok seviye yaratmazsa yıl bitmeden faiz indirimleri gelmesi muhtemeldir. Bu da mevduat faizlerinde de kısmen bir gevşemeye yol açacaktır. Mevcut durumda TL faizi TÜİK enflasyonunun üzerinde tutunmaya, kazandırmaya devam ediyor.
YATIRIM FONLARI: Yatırım fonları bu hafta yüzde 0,81 değer kazandı. Emeklilik fonları yüzde 1,28 değer kazandı. Kategorilerine göre bakıldığında, yatırım fonları arasında en çok kazandıran yüzde 3,41 ile “Kıymetli Maden Fonları” oldu.
PİYASA HABERLERİ
BORSADA NELER OLUYOR?
Son dönem borsada anormal fiyat hareketleri dikkat çekiyor. SPK bazı önlemler aldı ama tartışmalar bitmedi. “Bir masa bir kasa” diye nitelendirilebilecek şirketlerin hisse fiyatları hem oynak hem çok yüksek. Bu tip birkaç şirketlerin borsada oluşan değeri, Türkiye’nin en köklü sanayi şirketlerini geçiyor. Endeks sağlayıcıların da uyarıları var.
YENİ SIKILAŞMA ADIMI
Bankalara uygulanan kredi kısıtlarına benzer şekilde fon kullandırma koşullarında değişiklik yapılan tasarruf finansman şirketleri için yeni sıkılaşma adımları geldi. Fonların görece daha risksiz ve likit alanlarda değerlendirilmesi amacıyla kurallar sıkılaştırıldı.
TAKİPTEKİ ALACAK BAKİYESİ BÜYÜYOR
Bankacılık sektöründe yakın izlemedeki krediler bir yılda yüzde 57 artarak 2,3 trilyon liraya çıkarken, yeniden yapılandırılan veya yeni itfa planına bağlanan kredilerin toplam kredilere oranı yüzde 5,2 ile son 4 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
TEMMUZDA MEVDUAT KAZANDIRDI
Temmuzda aylık en yüksek reel getiri, TÜFE ile indirgendiğinde yüzde 1,29 oranlarıyla mevduat faizinde (brüt) görüldü. TÜFE ile indirgendiğinde DİBS yüzde 0,89 ile yatırımcısına reel getiri sağlarken dolar yüzde 0,03, Euro yüzde 0,87, BIST 100 endeksi yüzde 2,61 ve külçe altın yüzde 4,79 oranlarında yatırımcısına kaybettirdi.
RE – PİE’NİN AÇIKLAMASI
Re-Pie Portföy, kurucusu olduğu Downtown Gayrimenkul Yatırım Fonu’ndan satışları, geri alım taleplerini karşılayamadığı için 1 yıl süreyle erteledi. Şirketten Kamuyu Aydınlatma Platformu’na yapılan açıklamada, katılma paylarının fona iadesi için yeterli likidite sağlanamadığından 1 Eylül’e kadar karşılanması gereken fon katılım payları geri alım taleplerinin azami 1 yıl ertelediğini duyurdu.
KONUT SATIŞLARINDA SERT DÜŞÜŞ
Temmuzda konut ve iş yeri satışları geçen yılın temmuz ayına göre yüzde 17 azalarak 123 bin 603’e düştü. İlk el konut satışları yüzde 8,6 azalarak 42 bin 529, ikinci el konut satışları yüzde 20,8 azalışla 81 bin 74 oldu. Yabancılara yapılan konut satışları yüzde 1,9 artarak 2 bin 120’ye çıktı. Ocak-temmuz döneminde toplam konut satışları yüzde 5,5 azalarak 823 bin 119 oldu.
CARİ AÇIK 40 MİLYAR DOLARA GİDİYOR
Cari işlemler açığı haziranda geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 85 artışla 4,2 milyar dolara yükseldi. İlk 6 aydaki açık da yüzde 33 artarak 34,5 milyar dolara çıktı. Yıllık açık 39 milyar dolara yaklaştı. Haziranda doğrudan yatırımlarda 899 milyon dolar net çıkış yaşanırken, portföy yatırımlarında ise 2,5 milyar dolar net sermaye giriş kaydedildi.
YABANCI BORSADA, TAHVİLDE ALICIYDI
Yurt dışında yerleşik kişiler, geçen hafta 1,5 milyon dolarlık hisse senedi, 545,8 milyon dolarlık Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) ve 210 milyon dolarlık Genel Yönetim Dışındaki Sektör İhraçları (ÖST) aldı.
REZERVLER 178,4 MİLYAR DOLARA ÇIKTI
TCMB’nin 7 Ağustos itibarıyla toplam rezervleri bir önceki haftaya göre 13 milyar 918 milyon dolar artarak 164 milyar 448 milyon dolardan 178 milyar 366 milyon dolara çıktı. Merkez Bankası geçen hafta 4.2 ton altın alımı yaptı. Altın fiyatlarındaki artış da rezervleri artırdı
KKM BİTİŞ NOKTASINDA
BDDK verilerine göre bankacılık sektörünün toplam kredi hacmi, 7 Ağustos haftasında 47,5 milyar lira artarak 27,48 trilyon liraya yükseldi. Toplam mevduat 366,5 milyar liralık artışla 31,28 trilyon liraya çıkarken, KKM bakiyesi 106 milyon lira azalarak 51 milyon liraya geriledi.
2 TRİLYON DOLARLIK HALKA ARZ GELİYOR
Yapay zekâ girişimi Anthropic’in yatırımcıları, şirketin sonbaharda gerçekleştirmesi beklenen halka arzında 2 trilyon dolar veya üzerinde bir değerlemeye ulaşacağını tahmin ediyor. Böyle bir değerleme, şirketi SpaceX’in önüne geçirecek.
EKONOMİ TAKVİMİ
Merkezi yönetim bütçesi
Merkezi yönetim borç stoku istatistikleri
Konut fiyat endeksi
Dış borç istatistikleri
Uluslararası yatırım pozisyonu
Yurtdışı portföy yatırım istatistikleri
Çin, yıllık sanayi üretim artışı, perakende satışlar
ABD, ADP İstihdam Değişikliği Haftalık
ABD, Sanayi Üretimi Aylık Değişim
ABD, Kapasite Kullanımı
ABD, İlk işsizlik başvuruları
ABD, Süregelen İşsizlik Başvuruları