İBRAHİM EKİNCİ
GENEL DURUM
Bu hafta TCMB enflasyon raporunu açıklayacak. Böylece geçtiğimiz temmuz ayı ile birlikte enflasyonun neden 18 aydır yüzde 30’un üstünde tutunmaya devam ettiği hakkında analizini de görmüş olacağız.
Piyasalardaki en önemli gelişme altın ve gümüşteki toparlanma oldu. Ons altın 4.000 dolar seviyelerinin altından toparlanarak 4.400 dolara doğru hareketlendi. Ekonomi Gazetesi’nde altın fiyatlarını etkileyen 5 önemli gelişme şöyle anlatılıyor:
1. ABD’den gelen zayıf istihdam verileri: Temmuzda 80 bin kişilik istihdam artışı beklenirken, 23 bin kişilik kayıp geldi. 6 haftadır yüksek enflasyon ve güçlü istihdam görünümü üzerinden fiyatlanan faiz artışı beklentisi zayıf istihdam verileriyle birlikte belirgin şekilde zayıfladı.
2. Çin’in rekor düzeydeki alımları: Çin Halk Bankası’nın açıkladığı verilere göre, banka Temmuz 2026’da rezervlerine yaklaşık 20 ton altın ekledi. Böylece Çin’in altın alım serisi üst üste 21. aya taşındı.
3. Gümüşte çifte destek: Arz açığı ve sanayi talebi fiyatları hızlandırdı.
4. Hürmüz Boğazı'nda yumuşama sinyali: Petrol geriledi, altın ve gümüş destek buldu.
5. Petrol fiyatlarındaki düşüş, enerji kaynaklı enflasyon baskısını hafifletti.
Bu hafta gözler ABD enflasyon verisinde olacak. Fed’in 16 Eylül’deki faiz kararı öncesinde yayımlanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ve Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verileri, ABD Merkez Bankası’nın faiz politikasına ilişkin beklentilerin şekillenmesinde belirleyici olacak.
PİYASALAR
BORSA: BIST 100 endeksi, en düşük 13.376,01 puanı ve en yüksek 13.956,18 puanı gördükten sonra haftayı, önceki hafta kapanışının yüzde 2,39 üzerinde 13.779,39 puandan tamamladı.
Ne olur? Geçen hafta ABD borsaları çıkıştaydı. Teknolojinin devlerinden iyi bilançolar geldi, çip şirketleri toparlandı ve hisse fiyatları yükseldi. BIST de ralliye kısmen ayak uydurdu. Bu hafta da borsa haber akışına ve bilançolara göre yön bulacak. Direnç 13.900’de.
ALTIN: Kapalıçarşı'da işlem gören 24 ayar külçe altının gram satış fiyatı bu hafta yüzde 8,29 artışla 6 bin 664 liraya çıktı. Cumhuriyet altınının satış fiyatı da yüzde 8,12 yükselişle 43 bin 532 liraya çıktı. Geçen hafta sonu 10 bin 103 lira olan çeyrek altının satış fiyatı yüzde 8,25 artışla 10 bin 936 liraya yükseldi.
Ne olur? Savaşın yeniden yatışma görüntüsü vermesi, enerji fiyatlarındaki düşüş (petrol 80 dolarda!) ABD ekonomisindeki yavaşlama ile birlikte faiz artırımı beklentisinin zayıflaması, MB’lerin alımları fiyat yükselişini destekliyor. Altın 5.600 dolar zirvesinin halen %20 altında. Destekleyici verilerin gelmesi halinde yükseliş mümkün. Bu hafta açıklanacak ABD enflasyon verisi altın ve gümüşte yükselişin devam edip etmeyeceğini, fiyat değişim temposunu da belirleyecek.
DÖVİZ: Bu hafta ABD doları yüzde 0,37 artışla 47,7030 liraya çıktı. Euro yüzde 1,20 yükselişle 55,1720 liraya çıktı.
Ne olur? Döviz kurlarındaki artışlar hızlanmış görünüyor. Haftalık bazdaki yükselişler, aylık bazda enflasyonun üzerine çıkabiliyor. Bu da dövizi yeniden yatırımcı ilgisinin alanına çekiyor. Bununla birlikte, ekonomi yönetimi enflasyon yarattığı için yüksek oranlı artışlara izin vermeyecek gibi görünüyor. Baskılı kur devam edecek.
FAİZ: TCMB verisine göre 3 ay vadeli TL mevduatın bileşik getirisi yüzde 47,70. Geçen hafta bu değer 47,83’tü. Bankalarda aynı vadede mevduata basit faiz de ağırlıkla yüzde 39-41 aralığında yoğunlaşıyor.
Ne olur? Faiz hâlen TÜİK enflasyonuna göre reel kazanç sağlıyor. Trend gevşeme yönünde. TCMB’nin faiz indirimine başlaması bu gevşemeyi hızlandırabilir. TCMB’nin faiz indirimi ise içeride enflasyonun seyrine, dışarıda ise en başta petrol fiyatlarının seyrine bağlı.
YATIRIM FONLARI: Yatırım fonları bu hafta yüzde 1,59 değer kazandı. Emeklilik fonları yüzde 2,32 değer kazandı. Kategorilerine göre bakıldığında, yatırım fonları arasında en çok kazandıran yüzde 4,76 ile “Kıymetli Maden Fonları” oldu.
PİYASA HABERLERİ
HALKA ARZ ENDEKSİ BASKI ALTINDA
Borsa İstanbul’da halka arz piyasası temmuzda yön değiştirdi. İlk 7 ayda halka arzı gerçekleştirilen 28 şirketten yarısına yakınının sadece temmuz ayında borsaya gelmesiyle, Halka Arz Endeksi talep ve likidite baskısı altında kaldı. Yılbaşından bu yana yüzde 127, son bir yılda yüzde 145 yükselen endeks, temmuz ayını yüzde 6,79 düşüşle tamamladı.
İHRACATTA DÖNÜŞÜM DESTEĞİNDE SİSTEM DEĞİŞTİ
TCMB, firmaların ihracat karşılığı elde ettikleri dövizi TL’ye dönüştürme aşamasında verdiği teşvikin sistemini değiştirdi. Destek oranı satılan ürünün katma değerine göre belirlenecek. Bu arada, yüzde 3 döviz desteği uygulamasının süresi uzatıldı.
BAKIRA YÖNELİŞ
Dünyanın en büyük demir cevheri üreticileri için madenciliğin geleceği artık yalnızca çelikte değil elektrikleşmenin merkezindeki bakırda şekilleniyor. Bakır fiyatlarındaki güçlü yükseliş, arz sıkıntıları ve enerji dönüşümü BHP, Rio Tinto gibi devler bakıra itiyor.
PETROL ŞİRKETLERİ BÜYÜK KAZANDI
Ortadoğu'daki savaş küresel enerji piyasalarını sarsarken yüksek seyreden fiyatlar, büyük petrol şirketlerinin bilançolarında devasa kârlar yarattı. Suudi Aramco, ExxonMobl, Chevron, Shell ve BP’nin de aralarında bulunduğu sekiz büyük petrol şirketi, haziran sonunda tamamlanan üç aylık dönemde toplam 93 milyar dolar net kâr açıkladı.
KREDİ KANALLARI DARALINCA BORSAYA KOŞUYORLAR
Zorlu finansman koşulları nedeniyle işletme sermayesi açığı yaşayan şirketlerin borsaya akını sürüyor. Uzmanlar, borsanın şirketler için neredeyse tek finansman kaynağı haline geldiğini belirtiyor. Son dönemdeki halka arzlara yatırımcı ilgisi düşük kalırken, SPK bir haftalık aradan sonra 4 şirketin daha halka arzına ilişkin izahnamesine onay verdi.
ALTIN STOKUNDA BÜYÜK KAYIP
Ortadoğu’daki savaşla birlikte altında yaşanan sert düşüş, Türkiye’nin altın stokunun değerini de önemli oranda aşağı çekti. QNB ekonomistlerinin hesaplamalarına göre Türkiye’deki toplam altın varlığının değeri, mart-temmuz arası dönemde 155 milyar dolar azaldı. Temmuz sonu itibariyle altın stoku 4,31 bin ton, tutarı ise 562 milyar dolar olarak tahmin ediliyor.
KOÇ BİLANÇOSU AÇIKLANDI
Koç Holding, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Yapılan açıklamaya göre ilk yarıda konsolide bazda toplam 36.4 milyar dolar gelir elde eden holding aynı dönemde yaklaşık 1,7 milyar dolar kombine yatırım gerçekleştirdi. Koç Holding’in son 5 yıldaki kombine yatırım tutarı ise 16.9 milyar dolara ulaştı.
TCMB REZERVLERİNDE ARTIŞ
TCMB toplam rezervleri, 31 Temmuz haftasında bir önceki haftaya göre 1 milyar 842 milyon dolar artarak 164 milyar 448 milyon dolara çıktı. Net uluslararası rezervler 3 milyar dolar artışla 54 milyar 167 milyon dolara yükseldi. Swap hariç net rezervler de 40.8 milyar dolara geldi.
BUFFETT UYARDI: BORSA KUMARHANEYE DÖNÜŞÜYOR
Warren Buffett’ın yönettiği Berkshire Hathaway’in nakit ve Hazine bonolarından oluşan rezervi 397,4 milyar dolara ulaşırken, ünlü yatırımcının piyasalardaki yükselişe rağmen neden beklemeyi tercih ettiği yeniden gündeme geldi. Buffett, kısa vadeli opsiyon işlemleri ve tahmin piyasalarını yatırım değil, kumara daha yakın faaliyetler olarak değerlendiriyor.
TAKVİM
Sanayi üretim verisi
Perakende satışlar
Cari işlemler
Enflasyon raporu
Finansal yatırım araçlarının getirileri
Merkezi yönetim borç istatistikleri
Dış ticaret endeksleri
ABD, tarım dışı istihdam, haftalık
ABD, konut satışları, aylık
ABD, Çekirdek Enflasyon
ABD, TÜFE – ÜFE