Bugün 26 Ocak 2026
GENEL DURUM
Ekonomide geçen haftanın en önemli olayı Merkez Bankası’nın faiz indirim kararı oldu. TCMB Para Politikası Kurulu, politika faizini yüzde 38’den 100 baz puan düşürerek yüzde 37’ye çekti. Ağırlıklı piyasa beklentisi bir miktar daha yüksekti. Sadece 100 baz puanlık indirim, ocak ayı enflasyonunun yüksek geleceği beklentisiyle ilişkilendirildi. Geçen haftaki bültende bazı öncü göstergelerden hareketle ve yetkili açıklamaları ile enflasyonda yılın ilk aylarında yüksek geleceği beklentisine işaret etmiştik. Akbank Şef Ekonomisti Çağrı Sarıkaya, banka araştırma biriminin değerlendirmesini şöyle özetledi:
“TCMB politika faizini beklentilerin altında 100 baz puan indirerek %37,0 olarak belirledi. Ekim ayına benzer şekilde ikinci kez 100 bp’lik beklenti-altı indirim yapılmış oldu. Ekimdeki beklenti-altı indirimde okula dönüş dönemindeki yüksek enflasyon verileri etkili olmuştu. Şimdi de TCMB’nin ocak enflasyonunu yüksek öngördüğü çıkarımı yapabiliriz. Ayın ilk yarısındaki verilerle Akbank Ekonomik Araştırmalar tahmini aylık %4,2 yıllık %29,9. TCMB öncü verileri bu tahminin de üzerinde olabilir. Gıda fiyatları kaynaklı yukarı yönlü, yöntem ve ağırlık güncellemelerine bağlı her iki yönde riskler mevcut. Son birkaç toplantıdaki davranış biçimine göre, kötü enflasyon verisine 100 bp, iyi enflasyon verisine 150 bp indirimle ilerlenebilir. Ancak biz, kalan toplantıların herhangi birinde 100 bp'nin üzerinde indirim beklemiyoruz. Hatta “her toplantıda indirim” sinyali geçerliyse, bazı toplantılarda faiz indiriminin boyutu 50 bp’ye kadar küçültülebilir. PPM metninde, talep koşullarının son çeyrekte geçmiş öngörülerden daha kuvvetli seyrettiği iması ve Ocak enflasyonuna dair öncü göstergeler dışında ileriye dönük yönlendirme/rehberlikte herhangi bir değişiklik yok.”
Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu "BB-" olarak teyit ederken, kredi notu görünümünü "durağan"dan "pozitif"e çevirdi. Moody’s Türkiye’nin Ba3-durağan olan not ve görünümünü değiştirmedi.
Dünya gelişmeleri kapsamında dikkat çekilmesi gereken gündem Davos’tu. Trump ve AB polemiği damga vurdu denilebilir. Trump’ın Grönland için askeri seçeneği masadan çekmesi ve AB’ye koymayı düşündüğü cezalandırıcı ek gümrük vergilerini şimdilik uygulamayacağını duyurması yumuşama olarak algılandıysa da sorun devam ediyor. Avrupa Liderleri, Brüksel’de bu konu da dahil ABD ile bundan sonraki politikayı belirlemek için toplandı. Ekonomi bağlamı çok daha önemli çünkü taraflar birbirlerini gümrüklerle tehdit ediyor ve olayın ticaret savaşını yeni aşamalara taşıması ihtimali var.
Küresel eşitsizlikle mücadele eden uluslararası sivil toplum kuruluşu Oxfam’ın Davos’ta yayımladığı rapor, küresel eşitsizliğin hem ekonomik hem siyasi bir krize dönüştüğünü ortaya koydu. Rapora göre, milyarderlerin serveti 2025’te yüzde 16’dan fazla artarak 18,3 trilyon dolarla tarihi zirveye çıktı; son beş yıldaki artış hızı üç katına ulaştı. Sayısı ilk kez 3 bini aştı. Milyarderlerin servetinde geçen yıl yaşanan 2,5 trilyon dolarlık artış, küresel aşırı yoksulluğu 26 kez ortadan kaldırmaya yetecek büyüklüğe ulaştı.
Suriye’de süreç kırılgan bir ateşkesle müzakereye kapı aralamış görünüyor. Gözler bugün neler olacağında çünkü SDG’ye verilen 4 günlük süre bugün doluyor. Suriye’deki gelişmeler, içerde soğuma emareleri gösteren çözüm sürecini akamete uğratırsa, son aylarda oluşan kısmen olumlu hava da tamamen değişebilir ve bu ekonomik iklimi de etkileyebilir.
PİYASA
BORSA: BIST 100 endeksi, en düşük 12.575,67 puanı ve en yüksek 13.030,83 puanı gördükten sonra haftayı, önceki hafta kapanışının yüzde 2,56 üzerinde 12.992,71 puandan haftayı tamamladı.
NE OLUR? Faiz indirimi, Fitch'in, not artırmasa da “görünümü” değiştireceğine ilişkin beklenti yükselişi destekledi. Halk arzların artması da piyasada hareketliliği teşvik ediyor. Bu arada bazı analistler manipülasyon uyarıları yaptı. Aselsan fiyatı ile ilgili de tartışmalar izlendi.
DÖVİZ: ABD doları haftanın son günü 43,37 TL’yi görse de haftayı yüzde 0,24 artışla 43,3540 liradan kapattı. Euro bu hafta yüzde 1,26 yükseliş gösterdi. Cuma kapanış rakamlarına göre 50,9070 lira oldu.
NE OLUR? Dövizde yatay seyrin devam etmesi bekleniyor.
ALTIN: Kapalıçarşı'da işlem gören 24 ayar külçe altının gram satış fiyatı bu hafta yüzde 7,66 artışla 6 bin 888 liraya yükseldi. Cumhuriyet altınının satış fiyatı yüzde 7,62 yükselişle 46 bin 397 liraya çıktı. Geçen hafta sonu 10 bin 716 lira olan çeyrek altının satış fiyatı yüzde 7,66 arttı. Geçen hafta sonu 10 bin 716 lira olan çeyrek altının satış fiyatı 11 bin 537 liraya yükseldi. Ons altın yüzde 8.68 artış gösterdi. Haftanın son işlem günü 4.983,66 dolardan işlem görüyordu. Ons gümüş de cuma günü yüzde 4,3 değerlenerek 100 doları aştı.
NE OLUR? Trump'ın Davos'taki açıklamaları, Grönland için askeri seçeneğin masada olmadığını açıklaması altın ve gümüşe kar satışları getirdi ancak yönlü analizler devam ediyor. Goldman Sachs yıl sonu için 5.400 dolar tahmin ediyor. BofA, uzun vadeli bir yükseliş öngörüyor. Analistler, Trump yönetimine güvenin zedelenmesiyle dolar ve ABD tahvillerinden çıkışın hızlandığını, bu sürecin değerli metalleri desteklediğini vurguluyor. Trump’ın geri kalan bütün dünyaya, meydan okuyan havası güvenli liman talebini desteklemeye devam edecek gibi görünüyor.
FAİZ: TCMB, 100 baz puanlık indirime gitti. Piyasa faizlerinde ciddi bir oynaklık izlenmedi. 3 ay vadeli TL mevduatın bileşik faizi TCMB faiz indirimi öncesinde 16 Ocak itibariyle yüzde 46,21 seviyesinde. Bir önceki haftaya göre yaklaşık 1 puan artış olmuş görünüyor. Bankalarda yüzde 40 üstü, yüzde 44-45’e kadar faiz oranları var.
İhtiyaç kredisi faizleri yükselmeye devam ediyor. 16 Ocak haftasında yüzde 64 düzeyinde görünüyor. Taşıt kredisi 43 seviyelerinden 38’e gevşedi. Konut kredisi faizinde önemli değişiklik olmadı. Halen %36,26. En büyük düşüş ticari kredilerinde. 16 Ocak haftasında 6 – 7 puan düşerek yüzde 45,95’e geldi. İhtiyaç + tüketici kredi faizleri, ticari ve diğer faizlerin 25 – 30 puan üstünde. Bu dengesizlikte TCMB’nin getirdiği kredi kısıtları ve batık oranının yüzde 5’e doğru gitmesi de etkili oluyor.
NE OLUR? Faizlerde yön aşağıdır. MB faizi enflasyon oranına yakınsadıkça TL mevduat faizinin de aşağı gelmesi beklenir. Kredilerde ise otoritenin düzenlemeleri nedeniyle bazı kredi faizleri aşağı gelirken bazıları yukarı gidiyor.
YATIRIM FONLARI: Bu hafta yüzde 1,41 değer kazandı. Emeklilik fonları yüzde 2,00 değer kazandı. Kategorilerine göre bakıldığında, yatırım fonları arasında en çok kazandıranlar yüzde 5,36 ile "Kıymetli Maden" fonları oldu.
PİYASA HABERLERİ
FİTCH RATİNGS, TÜRKİYE'NİN KREDİ NOTUNU POZİTİFE ÇEVİRDİ
Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu "BB-" olarak (spekülatif seviye / yatırım önermiyor / yatırım yapılabilir seviye için 2 basamak yukarı gitmesi gerekiyor) teyit ederken, kredi notu görünümünü "durağan"dan "pozitif"e çevirdi. Değerlendirme notunda, "Bu süreçte rezervlerin kalitesinin iyileşmesi, döviz cinsi koşullu yükümlülüklerin azalması, görece sıkı makroekonomik politikaların sürdürülmesi ve belirgin politika gevşemesi riskinin bir miktar gerilemesi etkili olmuştur" denildi. Fitch Ratings, Eylül 2024'te Türkiye'nin kredi notunu "B+"dan "BB-"ye yükseltirken, not görünümünü "durağan" olarak belirlemişti.
MOODY’S “YÜKSEK İÇ SİYASİ RİSK VAR” DEDİ, NOTU DEĞİŞTİRMEDİ
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Türkiye’nin Ba3-durağan (spekülatif seviye – yatırım önermiyor / yatırım yapılabilir seviye için 3 basamak yukarı gitmesi gerekiyor) olan not ve görünümünü değiştirmedi. Piyasa beklentisi de buydu. Moody’s, en son 25 Temmuz 2025’te kredi notunu “B1″den “Ba3” yükselterek görünümü “pozitif”ten “durağan”a revize etmişti. Kuruluşun değerlendirmesinde, Türkiye’nin Ba3 uzun vadeli kredi notunun, büyük, çeşitlendirilmiş ve dinamik ekonomisi ile düşük kamu borcu tarafından desteklendiğini ancak yüksek iç siyasi riskler ve geçmişte alışılmışın dışındaki politikaların yarattığı makroekonomik dengesizliklerin risk oluşturduğuna dikkat çekildi.
S&P GLOBAL: PARA POLİTİKASI DEĞİŞİKLİKLERİ EN ÖNEMLİ RİSK
S&P Global Ratings Türk bankacılık sektörüne ilişkin değerlendirme yayımladı. BloombergHT’nin haberine göre S&P yüksek net faiz marjlarının 2026 yılında Türk bankalarının kârlılığında mütevazı bir iyileşmeye yol açacağını bildirdi. Raporda para politikasındaki değişikliklerin Türk bankaları için en önemli risk olmaya devam ettiği ifade edildi. Agresif faiz indirimleri veya ani iç veya dış şoklar olmadığı varsayımıyla, 2026 yıl sonuna kadar toplam mevduatın yaklaşık yüzde 40’ının döviz mevduatı olacağı öngörüldü.
YABANCININ 2026'NIN 3 HAFTASINDA GİRİŞİ 3 MİLYAR DOLARA YAKLAŞTI
Yabancı 2026’ya iştahlı başladı. MB istatistiklerine göre geçen hafta yabancı yatırımcılar 196.6 milyon dolarlık hisse senedi ve 1 milyar 97,4 milyon dolarlık devlet iç borçlanma senedi aldı. 2026 yılının ilk üç haftasında böylece hisse senedinde 536.74 milyon dolar, devlet tahvillerinde 2 milyar 250,69 milyon dolar olmak üzere 2 milyar 787,43 milyon dolarlık giriş yaptı.
2025 YATIRIMCI TERCİHİ: PPF, ALTIN VE GÜMÜŞ
Yapı Kredi Portföy, yatırımcı tercihlerini araştırdı. Genel Müdürü Müge Peker, 2025 yılının, yatırımcıların birikimlerini daha öngörülebilir ve istikrarlı ürünlerle değerlendirmeyi tercih ettiği bir yıl olduğunu belirterek “Küresel ölçekte devam eden enflasyon ortamı, jeopolitik riskler ve para politikaları, yatırımcı davranışlarını daha temkinli ve dengeli bir çizgiye taşıdı. Özellikle para piyasası, altın ve gümüş fonlarına yönelik ilgi, yatırımcıların hem birikimlerini koruma hem de uzun vadede değer yaratma isteğini yansıttı” dedi. (EKONOMİ GAZETESİ)
ZORUNLU KARŞILIK ORANLARINDA DEĞİŞİKLİK
TCMB, TL cinsi yurt dışı repo işlemlerinden sağlanan fonlar ve yurt dışından kullanılan krediler için zorunlu karşılık oranını 2 puan artırarak bir aya kadar vadede yüzde 20'ye, üç aya kadar vadede yüzde 16'ya, bir yıla kadar vadede ise yüzde 14'e çıkardı. Ayrıca bir yıla kadar vadeli yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu ve yurt dışı merkeze olan yükümlülükler için zorunlu karşılık oranı yüzde 14'e yükseltildi.
ALTINDAN TL'YE DÖNÜŞÜMÜ DESTEKLEYEN TEBLİĞ İLE KKM TEBLİĞİ KALDIRILDI
TCMB tarafından hazırlanan "Altın Hesaplarından Türk Lirası Mevduat ve Katılma Hesaplarına Dönüşümün Desteklenmesi Hakkında Tebliğin Yürürlükten Kaldırılmasına Dair Tebliğ" Resmi Gazete'de yayımlandı. Yine KKM düzenlemesi olarak bilinen TL mevduat ve katılma hesaplarına dönüşümün desteklenmesine ilişkin 21 Aralık 2021 tarihli düzenleme de yürürlükten kaldırıldı.
“BORSA ENDEKS MÜHENDİSLİĞİ VE MANİPÜLASYONLA YÜKSELİYOR”
Piyasa uzmanı Remzi Özdemir, Borsa’daki rekorlara farklı bir açıdan bakarak şu yorumu yaptı: “Güllük gülistanlık algısı yaratılıyor. Borsada endeks mühendisliği yapılıyor. 2 büyük dev holdingimiz var. İkisinin toplam piyasa değeri, yeni halka açılan küçük bir holdingin değerine ulaşamıyor. Buradan manipülasyonun boyutunu görmek mümkün. Buna izin veriliyor çünkü ekonomimiz iyi gidiyor, borsamız yükseliyor algısı yaratılıyor. Borsanın rekor kırdığı yok. Endeks mühendisliği ile almış başını gidiyor.”
“TRUMP POLİTİKALARI REEL VARLIKLARDA UZUN VADELİ YÜKSELİŞİ DESTEKLİYOR”
Bank of America Baş Yatırım Stratejisti Michael Hartnett’e göre küresel piyasalar, “Yeni Dünya Düzeni = Yeni Küresel Boğa Piyasası” denklemine doğru ilerliyor. Hartnett, ABD Başkanı Trump’ın izlediği politikaların küresel ölçekte mali genişlemeyi teşvik ettiğini, bunun da başta altın ve gümüş olmak üzere reel varlıklarda uzun vadeli bir yükseliş trendini desteklediğini savunuyor. Bu çerçevede altın piyasasında tarihi zirvelerin henüz görülmediği görüşü öne çıkıyor.
TAHVİLDE İTFA SIKINTISI ENDİŞEYE YOL AÇTI
Finansmana erişim zorlukları, özellikle mali yapısı zayıf şirketlerin tahvil geri ödemelerinde aksamalara yol açıyor. Şu ana kadar iki şirket finansman bonosu ödemelerini gerçekleştiremezken, bunlara yenilerinin de eklenebileceği belirtiliyor. Konkordato sürecindeki Akça Kimya ile Borlease Otomotiv’in ödeme erteleme açıklamaları sonrası portföy yönetim şirketleri fonlar da karşılık ayırdı. (EKONOMİ GAZETESİ)
NELER OLDU?
2025’TE 1 MİLYON 688 BİN KONUT SATILDI
Aralıkta geçen yılın aralık ayına gör yüzde 19,8 artışla 254 bin 777 konut satıldı. 2025’in tamamında ise konut satış sayısı yüzde 14,3 artışla 1 milyon 688 bin 910 oldu. Aralıkta yabancılara 2 bin 541, yıllık bazda ise yüzde 9,4 azalışla 21 bin 534 konut satıldı. En fazla konut Ruslara satıldı. İpotekli konut satışları yıllık bazda yüzde 49,3 artarak 236 bin 668 olarak kayıtlara geçti. İlk el konut satışı da ocak-aralık döneminde yüzde 11,6 artarak 540 bin 786 olarak gerçekleşti.
TCMB REZERVLERİ 205 MİLYAR DOLAR
Merkez Bankası rezervlerindeki artış eğilimi rekorlarla sürüyor. QNB ekonomistlerinin hesaplamalarına göre, TCMB’nin toplam rezervleri 16 Ocak haftasında 9 milyar dolar artışla 205,1 milyar dolara yükseldi. Swap hariç net rezervler ise önceki haftaya göre 8,5 milyar dolar artarak 78,6 milyar dolara ulaştı ve tarihi rekor seviyesini gördü.
BAKAN ŞİMŞEK: REZERVLERİMİZ TARİHİ ZİRVEDE
Maliye ve Hazine Bakanı Mehmet Şimşek, sosyal medyadan yaptığı açıklamada şunları söyledi: “Uyguladığımız program sayesinde brüt rezervler yaklaşık 107 milyar dolar artarak 205,2 milyar dolara ulaştı. Swap hariç net rezervlerdeki artış ise 139,3 milyar dolar oldu. Uluslararası standartlara göre rezerv yeterliliğini sağladık. Aynı zamanda, önemli bir koşullu yükümlülük olan 143 milyar dolar tutarındaki KKM’den çıkış sürecini de başarıyla tamamlıyoruz. Böylece döviz pozisyonunda toplam 280 milyar doları aşan iyileşme gerçekleşti.”
DOĞRUDAN YABANCI YATIRIM GİRİŞLERİNİN AĞIRLIĞI NİTELİKLİ
YASED Başkanı Tolga Demirözü, yurtdışına yapılan gelir transferlerinin önemli bir bölümünün doğrudan yatırım kârlarından değil, yerli firmaların dış borç faiz ödemelerinden oluştuğunu kaydetti. Demirözü, gazetemizde yayımlanan bugünkü makalesinde, Türkiye’ye bu yılın 11 aylık döneminde gelen doğrudan uluslararası yatırımların (UDY) yüzde 72’lik bir oranla “nitelikli” yatırıma işaret ettiğini vurguladı.
OTOMOBİLDE DIŞ TİCARET AÇIĞI 4,8 MİLYAR DOLARDAN 7,7 MİLYAR DOLARA ÇIKTI
Elektrikli araç dönüşümü, Avrupa pazarındaki daralma ve Çinli üreticilerin hızlı yükselişi, Türkiye’nin otomobil ihracatında daralmaya yol açtı. Sektörün toplam ihracatı adet bazında yüzde 4 artmasına karşın, otomobil ihracatı yüzde 8 düşüşle 1 milyon 58 bine geriledi. OSD verilerine göre otomotiv ihracatı değer bazında yüzde 12 artışla 41,5 milyar dolara ulaşırken, otomobil ihracatı 11,8 milyar dolarda sınırlı kaldı. Dış ticaret açığı ise 2024’teki 4,8 milyar dolar seviyesinden 2025 yılında 7,7 milyar dolara yükseldi. (EKONOMİ GAZETESİ)
TÜRKİYE’DE TRAFİĞE KAYITLI ELEKTRİKLİ OTO SAYISI 1 YILDA %102 ARTTI
Türkiye'de trafiğe kayıtlı elektrikli otomobil sayısı, 2025 itibarıyla bir önceki yıla göre yaklaşık yüzde 102 artarak 370 bin 591'e yükseldi. Trafiğe kayıtlı elektrikli otomobil sayısı, 2015'te yalnızca 565 iken, 2024'te 183 bin 776'ya, Aralık 2025 itibarıyla da 370 bin 591'e ulaştı. 2025'te yıllık bazda artış oranı, yaklaşık yüzde 102 olarak kayıtlara geçti.
TEMU TÜRKİYE OFİSİ’NE BASKIN
Rekabet Kurumu, Çin merkezli e-ticaret platformu Temu’nun İstanbul’daki Türkiye ofisine baskın düzenledi. AB düzenleyici kurumlarının Temu’nun Dublin’deki Avrupa merkezine yönelik baskının ardından yaşanan operasyona ilişkin Rekabet Kurumu’ndan işlemin “standart inceleme” olduğu açıklaması yapılırken, Temu yetkilileri ofis bilgisayarlarına el konularak götürüldüğünü söyledi.
EN DÜŞÜK EMEKLİ MAAŞI 20 BİN LİRA OLDU
Emekli aylıkları yılbaşında 6 aylık enflasyon kadar zamlanmış, en düşük emekli aylıklarının 20 bin TL’ye tamamlanması öngörülmüştü. Bu aylığın çok çok yetersiz olduğu dile getirilmiş, muhalefet yükseltilmesini talep etmişti. Ancak Cumhur İttifakı’nın dediği oldu ve aylıkları 20 bin liraya tamamlamayı öngören yasa tasarısının Meclis’ten geçti.
2025’TE 113 BİN ŞİRKET KURULDU, 33 BİN ŞİRKET KAPANDI
Türkiye’de geçen yıl, bir önceki yıla göre yüzde 1,5 azalışla 113 bin 779 şirket kuruldu. Kapanan şirket sayısı yüzde 5,9 artışla 33 bin 270'e yükseldi. Geçen yılın aralık ayında 787, yılın tamamında ise 7 bin 793 yabancı ortak sermayeli şirket kuruldu. Bu şirketlerin 891’i anonim şirketti.
16 BÖLGE YATIRIM ALANI İLAN EDİLDİ
Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı, Türkiye genelindeki 13 ilde belirlenen 16 bölgeyi yatırım alanı olarak ilan etti. Bakanlığın Resmi Gazete’de yayımlanan ilanına göre, Aksaray, Amasya, Ankara, Eskişehir, Kastamonu, Kayseri, Kırşehir, Nevşehir, Yozgat'ta ve Hatay'ın Hassa ile Konya'nın Akşehir ve Ereğli ilçelerinde birer, Karaman'da ve Niğde'nin Bor ilçesinde ikişer olmak üzere toplamda 16 bölge yatırım alanı niteliği kazandı. (EKONOMİ GAZETESİ)
IMF, BÜYÜME TAHMİNİNİ YUKARI ÇEKTİ
IMF, Dünya Ekonomik Görünüm Raporu’nda küresel ekonomi ve Türkiye ekonomisi için büyüme tahminlerini yükseltti. 2026 tahmini küresel ekonomi için yüzde 3,1’den 3,3’e; Türkiye ekonomisi için ise yüzde 3,7’den 4,2’ye revize edildi.
METAL İŞ KOLUNDA ANLAŞMAYA VARILDI
Otomotiv, beyaz eşya, elektronik sektörlerini temsil eden metal işkolunda toplu iş sözleşmesi görüşmelerindeki tıkanıklık aşıldı ve 160 binden fazla çalışanı kapsayan sözleşme imzalandı. Türk Metal’dan yapılan yazılı açıklamada; ücretlere ilk 6 ayda yüzde 28,1, ikinci 6 ayda da enflasyon korumalı yüzde 13 zam uygulanacak. Böylece ilk yıl sonunda ücretlerde kümülatif artış ortalama yüzde 44,76’ya ulaşacak.
TÜRKİYE’DE 30 MİLYARDER, 1 YILLIK MAAŞI 19 DAKİKADA KAZANIYOR
Oxfam’ın Eşitsizlik Raporu’na göre küresel milyarder serveti 2025’te tarihin en yüksek seviyesine çıktı. Veriler Türkiye’de de çarpıcı boyutta olurken, sadece 30 kişi, ortalama bir çalışanın yıllık maaşını 19 dakikada kazanıyor. Oxfam Konfederasyonu üyesi olan KEDV, Eşitsizlik Raporu’ndan hareketle Türkiye’de yalnızca yüzde 5 oranında uygulanacak bir servet vergisinin, kamu bütçesinin nasıl daha demokratik dağılabileceğine dair etkisini ortaya koydu.
PERAKENDEDE SEPETLER KÜÇÜLDÜ
MB verileri perakendedeki ciro büyümesinin önemli ölçüde ürün fiyatlarındaki artıştan kaynaklandığını ortaya koydu. Giyim ve aksesuarda reel büyüme yüzde 8,5 düzeyinde gerçekleşirken, adet artışı yüzde 2 ile sınırlı büyüme kaydetti. Elektronik harcamaları, geçen yıl nominal olarak 1 trilyon TL’yi aşsa da reel olarak yüzde 17 daraldı, harcama adedi yüzde 34 geriledi. Buna karşılık yeme-içme harcamaları reel olarak yaklaşık yüzde 21 büyüdü. (EKONOMİ GAZETESİ)
GÖSTERGELER
KISA VADELİ DIŞ BORÇ STOKU 163.7 MİLYAR DOLARA GERİLEDİ
Merkez Bankası, Türkiye’nin Kasım 2025 dönemi kısa vadeli dış borç istatistiklerini yayımladı. Verilere göre Türkiye’nin kısa vadeli dış borç stoku ekim ayına göre yüzde 1,3 oranında azalarak 163.7 milyar dolara indi. Orijinal vadesine bakılmaksızın vadesine 1 yıl veya daha az kalmış borçları gösteren kalan vadeye göre kısa vadeli dış borç stoku ise 224 milyar dolar hesaplandı.
FİRMALARIN DÖVİZ AÇIĞI 186,7 MİLYAR DOLAR
Finansal kesim dışındaki firmaların net döviz açığı, 2025 yılı kasım ayında 186 milyar 673 milyon dolar oldu. Yurt dışına doğrudan sermaye yatırımları ve menkul kıymetler sırasıyla 948 milyon dolar, 630 milyon dolar ve 69 milyon dolar arttı. Bu gelişmelere bağlı olarak toplam varlıklar 1 milyar 517 milyon dolar geriledi.
TARIM GFE YÜZDE YÜZDE 34,24
TÜİK verisine göre, tarımsal girdi fiyat endeksi (Tarım-GFE), Kasım 2025'te aylık bazda yüzde 1,84, yıllık bazda yüzde 34,24 artış gösterdi. Kasım 2024'e göre tarımda kullanılan mal ve hizmet endeksinde yüzde 35,49 artış gerçekleşti. Yıllık Tarım-GFE'ye göre 6 alt grup daha düşük, 5 alt grup daha yüksek değişim gösterdi.
KARTLA HARCAMA YÜZDE 48 ARTTI
BKM verilerine göre, kredi kartları, banka kartları ve ön ödemeli kartlarla aralık ayında yapılan toplam ödeme tutarı, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 48 artarak 2 trilyon 511,1 milyar lira oldu. Buna göre, aralık ayı itibarıyla Türkiye'de kredi kartı sayısı 142,1 milyon, banka kartı sayısı 209 milyon ve ön ödemeli kart sayısı 109,5 milyon oldu.
KREDİ KARTLARIYLA 24 TRİLYONLUK ALIŞVERİŞ YAPILDI
Garanti BBVA Ödeme Sistemleri'nin araştırmasına göre, Türkiye'de toplam banka ve kredi kartı sayısı, 2025 sonu itibarıyla bir önceki yıla kıyasla yüzde 5,8 artarak 460 milyon adede ulaştı. Banka ve kredi kartlarıyla yapılan toplam alışveriş hacmi yüzde 51,9'luk artışla 24 trilyon 62 milyar lira seviyesine yükseldi.
KONUT FİYAT ENDEKSİ ARTIŞI YÜZDE 29
Konut Fiyat Endeksi (KFE), aralıkta aylık bazda yüzde 0,2, yıllık bazda yüzde 29 arttı. Bu dönemde reel olarak yüzde 1,4 azaldı. En yüksek yıllık artış yüzde 34,9 ile "Ankara" bölgesinde, en düşük yükseliş ise yüzde 22,1 ile "Edirne-Kırklareli-Tekirdağ" bölgesinde görüldü.
REEL KESİM GÜVENİNDE ARTIŞ
Reel Kesim Güven Endeksi, ocakta bir önceki aya göre 0,8 puan artarak 101,6 oldu. Gelecek on iki aylık dönem sonu itibarıyla yıllık ÜFE beklentisi bir önceki aya göre 1,2 puan azalarak yüzde 31,8 seviyesinde gerçekleşti. Ankete katılan işyerlerinin yüzde 13,7'si talep yetersizliğinin üretimlerini kısıtlayan en önemli faktör olduğunu bildirirken onu sırasıyla ham madde-ekipman yetersizliği, mali imkansızlıklar, işgücü yetersizliği ve diğer faktörler izledi.
TÜKETİCİ GÜVENİNDE YÜZDE 0,3 ARTIŞ
Tüketici güven endeksi, Aralık 2025'te 83,5 iken bu ay yüzde 0,3 artışla 83,7 olarak kayıtlara geçti. Mevcut dönemde hanenin maddi durumu endeksi, bu dönemde yüzde 0,4 artışla 67,9'dan 68,2'ye çıktı. Gelecek 12 aylık dönemde hanenin maddi durum beklentisi endeksi, Aralık 2025'te 85,2 iken bu ay yüzde 2,3 azalarak 83,3 oldu.
FİNANSAL HİZMETLERDE GÜVEN ARTTI
TCMB, ocak ayına ilişkin Finansal Hizmetler İstatistikleri ve Finansal Hizmetler Güven Endeksi'ni açıkladı. Finansal sektörde faaliyet gösteren 147 kuruluşun yanıtlarından elde edilen anket sonuçlarına göre, FHGE, ocakta geçen aya göre 6,4 puan artarak 183,6 seviyesine yükseldi.
KKO ORANINDA 0,3 PUANLIK DÜŞÜŞ OLDU
İmalat sanayisi genelinde mevsimsel etkilerden arındırılmamış kapasite kullanım oranı (KKO), ocak ayında geçen aya göre 0,3 puan azalarak yüzde 74,1 oldu.
İMALATTA İSTİHDAM 4 YILIN EN DÜŞÜK SEVİYESİNE İNDİ
TÜİK verilerine göre, ücretli çalışanların toplam sayısı Kasım 2025’te bir önceki yıla kıyasla yüzde 1 arttı. Artış, inşaatta yüzde 6,4; ticaret-hizmet sektöründe yüzde 2,4 olarak gerçekleşirken, sanayi sektörü istihdamı ise yüzde 3,6 azaldı. İmalat sanayii istihdamındaki kayıp ise 181 bin 287 ile daha yüksek seviyede gerçekleşti.
DÜNYA
DAVOS ZİRVESİ SONA ERDİ: TRUMP MESAJLARIYLA DAMGA VURDU
Dünya Ekonomik Forumu’nun Davos’taki 56. yıllık toplantıları, “Diyalog Ruhu” temasıyla düzenlendi. Küresel belirsizlikler, jeopolitik riskler ve yapay zeka tartışmaların odağında yer aldı. Zirveye ABD Başkanı Donald Trump’ın mesajları damga vurdu. 250 oturum yapıldı. 64 devlet başkanı katıldı. Zirveye Trump’ın Avrupa ile girdiği güç mücadelesi damga vurdu. Trump, Grönland içen “askeri müdahale” seçeneğini ortadan kaldırdı. Yapay Zeka’yı ülkesinin yeni gücü olarak tanımladı.
DANİMARKA’DA ABD ÜRÜNLERİNE BOYKOT DALGASI: UYGULAMALAR ZİRVEYE ÇIKTI
Trump’ın Grönland’a yönelik açıklamaları ve Avrupa ülkelerine dönük gümrük vergisi tehditleri, Danimarka’da Amerikan ürünlerine karşı güçlü bir boykot hareketini tetikledi. ABD menşeli ürünleri tespit etmeyi amaçlayan mobil uygulamalar kısa sürede indirme listelerinin üst sıralarına yükseldi. (CNBC – e)
UZAYDA YER KAPMA YARIŞI
Çin, dünya yörüngesine yaklaşık 200 bin yeni uydu göndermek için resmi başvuruda bulunarak uzay yarışında dengeleri sarsacak devasa bir adım attı. “Radyo Spektrumu Kullanımı ve Teknolojik İnovasyon Enstitüsü” adlı kurum aracılığıyla yapılan bu hamle, CTC-1 ve CTC-2 isimli iki dev uydu ağını kapsıyor. Her biri 96 binden fazla uydudan oluşan bu ağlar tamamlanırsa, Elon Musk’ın halihazırda iddialı görünen 49 bin uyduluk Starlink projesini bile gölgede bırakıyor.
IEA, GÜNLÜK PETROL TALEBİNİ 69 BİN VARİL YUKARI YÖNLÜ REİZE ETTİ
Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), bu yıla ilişkin küresel günlük petrol talebi artış öngörüsünü 69 bin varil yukarı yönlü revize etti. IEA'nın Petrol Piyasası Raporu'na göre, küresel talebin bu yıl geçen yıla kıyasla günlük yaklaşık 932 bin varil artarak 104 milyon 981 bin varile çıkması bekleniyor. Talebin büyük kısmının günlük yaklaşık 930 bin varil artışla OECD dışı ülkelerden gelmesi öngörülüyor. (EKONOMİ GAZETESİ)
CEO’LARIN GELİR ARTIŞI BEKLENTİSİ 5 YILIN DİBİNDE
PwC’nin Davos'ta açıkladığı 29. Küresel CEO Araştırması’na göre iş dünyası liderlerinin gelir artışı beklentileri; yapay zekâ yatırımlarının henüz tam anlamıyla kazanca dönüşmemesi ve artan jeopolitik riskler nedeniyle son beş yılın en düşük seviyesine geriledi.
ÇİN, DRON TAŞIYAN DEV DRON ÜRETTİ
Çin Havacılık Sanayii Kurumu AVIC tarafından geliştirilen insansız hava aracı, “dron taşıyan dron” konseptini gerçeğe dönüştürerek modern savaş ve kurtarma stratejilerini kökten değiştirmeye hazırlanıyor. Jiu Tian, yaklaşık 25 metrelik kanat açıklığı ve 16 metreyi aşan uzunluğuyla alışılmış dron tasarımlarının çok ötesinde bir heybet sunuyor. 16 tonluk maksimum kalkış ağırlığına sahip olan bu dev araç, bünyesinde tam 6 ton yük taşıyabiliyor. Ancak onu asıl ilginç kılan özelliği, gövdesinde 100 adede kadar küçük dron taşıyabilmesi.
MADENCİLİKTE ROTA LATİN AMERİKA’YA DÖNÜYOR
Küresel madencilik sektöründeki birleşme ve devralma işlemlerinin ağırlık merkezi hızla Latin Amerika’ya kayıyor. 2025’in ilk üç çeyreğinde toplam işlem hacmi yaklaşık 30 milyar dolara ulaşırken, bu tutarın yüzde 75’i Latin Amerika’daki varlıklara yöneldi. Yatırımcıların daha yüksek siyasi ve operasyonel risk barındıran bölgelerden geri çekilmesi, bu kaymanın temel nedeni olarak öne çıkıyor. (EKONOMİ GAZETESİ)
GAZZE İMZASI DAVOS’TA ATILDI
Gazze Barış Kurulu girişiminde imzalar atıldı. İsviçre'deki tarihi zirvede Dışişleri Bakanı Hakan Fidan, Cumhurbaşkanı Erdoğan'ı temsilen imza attı. Dışişleri Bakanı Fidan da yaptığı açıklamada " Alanda olan kavganın, artık müzakere masasına taşındığına şahit oluyoruz" dedi. Suriye’deki gelişmeleri de değerlendiren Fidan "Bütün etnik kökenlerin, inançları ve haklarının korunması gerekiyor. Herkes kendi kimliğiyle gurur duymalı ama Suriye vatandaşlığı altında da birleşmeli ve Suriye'ye gereken bütün katkıyı vermeli" diye konuştu.
IMF, KÜRESEL BÜYÜME TAHMİNİNİ YUKARI REVİZE ETTİ
IMF, ticaret politikalarından kaynaklanan olumsuz rüzgarların, yapay zeka başta olmak üzere teknolojiye yönelik artan yatırımlar, mali ve parasal destekler, genel olarak destekleyici finansal koşullar ve özel sektörün uyum sağlama kabiliyetiyle dengelendiğini belirterek, küresel ekonomik büyüme tahminini bu yıl için yüzde 3,1'den yüzde 3,3'e çıkardı.
AVRUPA’NIN ENFLASYONU YILLIK %1,9’A GERİLEDİ
Avrupa İstatistik Ofisi (Eurostat), Avrupa Birliği (AB) ve Euro Bölgesi’nin Aralık ayına ilişkin enflasyon verilerini açıkladı. Buna göre, Euro Bölgesi’nde kasımda %2,1 olan yıllık enflasyon, aralıkta %1,9’a geriledi. Enflasyon, aralıkta aylık bazda ise %0,2 oldu.
BİR GÖRÜŞ
ÖMER RIFAT GENCAL
(Bakan Şimşek’in “Rezervlerimiz tarihi zirvede” açıklaması üzerine)
“Bu sonuca hangi süreçle ulaşıldığını, nasıl bir yol izlendiğini açıklamak ister misiniz? Ben küçük bir ipucu vereyim
2024 TELREF faizi %63.54. Doların TL karşısında değer kazancı %19. Kısaca 2024 başında 100 dolarını bozdurup TLREF faizini alan sene sonunda 137.43 dolar kazanmıştı
2025 yılında TLREF %53.40. Doların TL karşısında kazancı %21.7. Aynı şekilde hesaplarsak 100 dolarını 2025 başında TL’ye dönen sene sonunda 126.04 dolar alabiliyordu. Kısaca 2 yılda 100 Dolar toplam 173 dolar oldu.
Dalgalı kur sistemi yerine örtük TCMB kur sigortası ile böyle bir kazanca kimsenin hayır diyeceğini sanmıyorum. Demediler de.
Yabancılar swap ve farklı yollarla 60 milyar doların üzerinde para getirirken şirketlerin döviz kredileri 195 milyar dolara, uzun vadeli döviz pozisyonu 184 milyar dolara çıktı.
Aynı dönemde para piyasası fonları 35-40 milyar dolar artış gösterdi.
Bu sürede altın fiyatları da arkadan esen bir rüzgar misali rezerv artışı için önemli bir destek sundu.
Önemli soru şu
1) Madem rezervler arttı, risk düştü neden kur hala dolaylı müdahalelerle TCMB garantisinde?
2) Neden bankaların alım satım makasları %3’lerde?
3) Neden hala kredi büyümesi regülasyonlarla idare ediliyor?
Süreç maalesef büyük bir servet transferine neden olmuş, halkı her geçen gün daha da yoksulluğa itmiştir.
Sonuçtan daha önemli olan nasıl bir süreçle bu sonuca ulaştığınızdır. Saygılar.”
ŞİRKETLER
APPLE “EN DEĞERLİ MARKA” BİRİNCİLİĞİ YİNE KAPTIRMADI
Brand Finance’ın “Dünyanın En Değerli 500 Markası” çalışmasında 607,6 milyar dolar marka değeriyle Apple yine birinci oldu. Apple’ı sırasıyla yaklaşık 565,3 milyar dolarla Microsoft, 433,1 milyar dolarla Google takip etti. Çinli şirket Tiktok 153,5 milyar dolarla 6’ncı sırada yer aldı. Global 500 listesindeki şirketlerin 192’sini ABD’li 68’ini Çinli şirketler oluşturdu. Global 500’ün toplam değeri 10 trilyon doları geçiyor. Türkiye’den sıralamaya giren marka olmadı.
ÇİN, NVIDIA ÇİPLERİNE YASAK GETİRDİ
ABD ile Çin arasındaki çip anlaşmazlığı sürüyor. ABD’nin satışına şartlı onay verdiği Nvidia’nın en güçlü ikinci yapay zekâ çipi H200, bu kez Çin’in engeliyle karşılaştı. FT’nin haberine göre gümrük acentelerine bu hafta iletilen talimatla, onaylı çiplerin dahi geçişi engellendi. Bunun üzerine Nvidia’nın H200 işlemcisi için parça tedarik eden firmalar üretimi durdurdu.
ELON MUSK AÇIKLADI: TESLA'DA FSD ZAMLANIYOR, AUTOPİLOT KALDIRILDI
Tesla CEO’su Elon Musk, Tam Otonom Sürüş (FSD) abonelik ücretinin teknolojinin gelişimine paralel olarak artacağını açıkladı. Şirket, ABD ve Kanada’da Autopilot özelliğini standart donanımdan çıkarırken, yeni araçlarda Trafik Duyarlı Hız Sabitleyici sunulacak. (CNBC -e)
ALİBABA'DAN ÇİP TASARIM BİRİMİ İÇİN HALKA ARZ PLANI
Alibaba, çip tasarım birimi T-Head için halka arz seçeneğini masaya aldı. BN'ye göre şirket, ilk adım olarak T-Head’i kısmen çalışanların ortak olduğu bir yapıya dönüştürmeyi planlıyor. Halka arzın zamanlaması ve değerleme süreci ise henüz netleşmiş değil. (CNBC -e)
RENAULT’TA ELEKTRİKLİ RÜYA BİTTİ
Fransız otomotiv devi Renault, elektrikli araç pazarında iddialı hedeflerle kurduğu elektrikli araç birimi Ampere’yi tasfiye etme kararı aldı. Kasım 2023’te hayata geçirilen ve 11 binden fazla çalışanı bulunan Ampere EV’in tasfiye süreci temmuz ayına kadar tamamlanacak. (CNBC-e)
NACİ AĞBAL, AKSA ENERJİ İCRA KURULU BAŞKANI VE CEO'SU OLDU
Aksa Enerji, “kurumsal yönetişim yapısının dönüşümünü sağlamak amacıyla” üst yönetiminde değişiklikler yaptı. Eski Maliye Bakanı ve eski TCMB Başkanı Naci Ağbal, Aksa Enerji İcra Kurulu Başkanı ve CEO'su oldu.