Hesap ortada:
Yeni yıla yüzde 44.38 enflasyon ve yüzde 47.5 politika faizi ile girdik.
Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 27, faiz yüzde 30.
Yani...
Yüzde 17.5'lik faiz indirimi olacak.
Bir başka ifadeyle:
Faizler 1 yılda 1750 baz puan düşecek.
Geçen yıl sadece 250 baz puan düştüğünü dikkate alırsak...
Ne kadar büyük indirimin yolda olduğu daha iyi anlaşılır.
XXX
Peki bu indirim gerçekleşir mi?
Olasılık yüksek.
Eğer, içeride veya dışarıda Türkiye'yi sarsabilecek büyük olaylar yaşanmazsa.
Ekonomi politikası rayından sapmazsa.
Sıcak para girişi devam ederse.
Dış ticarette ihracatın ithalatı karşılama oranı yükselir, cari açık daralırsa.
Turizm gelirleri artarsa,
Merkez Bankası döviz rezervi daha yukarı çıkarsa.
Kredi notlarımız yükselirse.
Enflasyon düşmeye devam ederse...
Faizde şok indirimler gelebilir.
Açıklanan yüzde 1.03'lük Aralık ayı faizi "indirim" beklentisini güçlendirdi.
Ocak'ta 250 baz puanlık indirime kesin gözüyle bakılıyor.
XXX
Mehmet Şimşek 4 Haziran 2023 tarihinde görevi devraldığında enflasyon yüzde 39.54, faiz yüzde 8.5'tu.
Aradan 1,5 yıl geçti.
Politika faizi toplam yüzde 41.5 oranında artırıldı, yüzde 50'ye kadar çıkıp, yılın son ayında yüzde 47.5'e indi.
Ancak....
Faizler uçtuğu halde enflasyon düşmedi.
Böylece "faiz sebep, enflasyon sonuçtur" tezini savunanların eline büyük bir koz geçti.
Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın uzun bir aradan sonra "faiz sebep enflasyon sonuçtur" sözünü yeniden söylemesi, 2025'te izlenecek faiz politikası konusunda güçlü bir sinyal!
Demek ki...
Merkez Bankası politika faizini belirlerken, Cumhurbaşkanının "direktif sayılabilecek" bu sözünü dikkate alacak.
XXX
Şimşek ve ekibinin izlediği politika döviz birikiminin 163 milyar dolara kadar çıkmasını sağladı, ama enflasyonda başarılı olamadı.
İşte bu yüzden...
Hazır döviz birikimi de sağlanmışken, hükümet faizleri indirmek, iş dünyasından gelen çığlığı dindirmek isteyebilir.
Çünkü...
Piyasanın canlanması için de sıkı para politikasının gevşetilmesine ihtiyaç var.
XXX
Peki ne olacak?
Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantı sayısı 12'den 8'e düşürülmesiyle birlikte önümüzdeki her toplantıda faiz indirimine gidilme olasılığı yükseldi.
Bu yıl enflasyona bakılmadan faizler patır kütür indirilecek.
Çünkü....
Faizleri artırmakla enflasyonun düşmeyeceğine yönelik inanç kuvvetlendi.
Her toplantıda en az 2 puanlık faiz indirimi bekleniyor.
Yabancı 6 yatırım bankasının görüşü de bu yönde.
XXX
Faizler inince enflasyon inecek mi, yoksa daha yukarı mı çıkacak?
Zaman gösterecek.
Belli olan, faizlerin inmesi yönündeki siyasi iradenin güçlenip Merkez Bankası üzerinde baskı yaratmış olması.
Yeni yılda faiz politikası sil baştan.
Ocak ve Şubat aylarında enflasyonun baz etkisiyle sert bir şekilde düşmesi de bu politikayı destekleyecek.
Geçen yıl...
Ocak'ta yüzde 6.7, Şubat'ta yüzde 4.8'lik enflasyon çıkmıştı.
Bu yıl Ocak ve Şubat beklentisi bu iki rakamın çok altında.
Dolayısıyla...
Mart ayına gelindiğinde enflasyon yüzde 40'ın altına gerilemiş olabilir ve faizlerde buna paralel düzenleme yapılabilir.
İş dünyasını memnun edip konut sektörünü ve borsayı canlandıracak bir politika devreye sokuluyor...
